CDS プレミアムの算出式(1) と合わせて考えると、

となる。これより、intensityをCDS 価格などのマーケット情報に会うようにキャリブレーションを行い推定することになる。intensity に影響を与える要因としては、格付け、財務状態、株価、社債、金利、景気など様々な要因が考えられる。について上記のことを考慮してパラメータ推定を行う場合、Affine Intensity モデルやCIR モデルといった確率モデルが良く使われている。intensity(強度) モデルは、市場価格に合わせてキャリブレーションがすばやくできるため実務で使用されることがある。しかし、多くのパラメータをキャリブレーションなどによって推定することに問題がないとは言えず、このモデルによるデフォルト確率のシミュレーションが本当に適正かどうかということについては、疑問が残る。

キャリブレーション(calibration) とは、理論モデルによって計算された価格を対応する現実の市場データと比較して、マーケットに整合的なパラメータを推定する方法である。

Intensity(強度) モデルと同様に、については、intensityをマーケットなどの情報に合うようにキャリブレーションを行い推定することとなる。